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四川成渝:优质经营环境有望进一步提升公司业绩

发布时间:2010-03-10    研究机构:东海证券

业绩全面扬升,发展态势良好。报告期内,公司实现营业收入21.36 亿元,同比增长14.69 %,其中通行费总收入19.3 亿元,同比增长16.68 %;实现利润总额9.86 亿元,同比增长40.49 %;归属于股东的净利润8.27 亿元,同比增长 39.86%;基本每股收益0.2991 元,同比增长29.31 %。

各路产车流量和通行费增长显著。报告期内,公司旗下四条路产成渝高速、成雅高速、成乐高速、城北出口高速折算全程日均车流量分别为19,035、14,455、20,525、29,968 架次,同比分别增长24.5%、9.92%、32.92%和23.61%;上述四条路产通行费收入分别为9.6 亿元、5.51 亿元、3.41亿元、0.87 亿元,同比分别增长13.8%、17.35、25.02 和14.56%。

拉动公司 2009 年收入提升的主要原因有以下三点:1、2008 年,四川省先后遭受冰雪灾害和特大地震灾害的双重打击,一定程度上影响了公司2008年的经营效益,致使同比基数较低;2、2009 年,免费抗震救灾车辆大幅减少,而全面铺开的灾后重建工程,对四川省公路交通的需求极大;3、随着四川省经济的快速增长以及四川省灾后重建步伐的加快,2009 年,四川省的旅游业全面复苏,有效带动了交通流量的增长。

营业成本小幅上扬,期间费用大幅下降,使得公司利润高速增长。报告期内,公司营业收入同比增长近15%,其中通行费收入较去年同期增长近17%,营业成本增幅仅有5.73 个百分点,同时财务费用下降了36.55%,公司总成本控制较好,再有公司投资收益较去年同期增长122%,以上因素使得公司2009 年净利润增长近40%。

四川省经济快速发展,为公司创造良好经营环境。2009 年,四川省GDP初步核算数为人民币14,151.3 亿元,按可比价格计算,比上年增长14.5%,其GDP 总量和增速分别列全国第九位和第四位。2009 年四川省汽车消费集中爆发,增幅高达40%以上,成为全国增长第二的市场。良好的经营环境将为公司未来业绩增长奠定坚实基础。 2009 年,四川交通建设取得突破性发展。全年全省交通建设完成投资人民币553 亿元,较上年增长64.7%。

2009 年,全省高速公路通车里程达到2,240 公里,新开工高速公路里程达到1,383 公里。目前全省在建高速公路总里程达到3,020 公里。

西部交通枢纽逐步成形,公司将从中受益。2009 年3 月,四川省交通厅出台了《四川省高速公路网规划(2008-2030)》,明确四川省高速公路建设发展目标为:2012 年,全省高速公路通车里程力争超过3800 公里,全面融入全国高速公路网;到2020 年,全省高速公路通车里程力争达到8200公里,基本形成全省高速公路网;到2030 年,全省高速公路规划总里程8600 公里,总投资约6000 亿元。

公司拟以总股本 3,058,060,000 股为基数,每股派现金股息人民币0.064元(含税),共计派发股利人民币约1.96 亿元。本年度,不实施资本公积金转增股本方案。

预计公司 10、11、12 年能够实现基本每股收益0.36、0.41、0.45 元/股,按照3 月9 日的收盘价9.79 元计算,目前公司股价市盈率为27.19X、23.88X、21.76X。我们给予公司“增持”评级。

申请时请注明股票名称