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交通运输行业-沪港通影响分析:A股折价、低估值蓝筹估值将提升

发布时间:2014-04-11    研究机构:安信证券

事件:10日上午李克强总理在博鳌论坛表示将积极创造条件,建立上海与香港股票市场互联互通机制。中午,证监会与香港证券及期货事务监管委员会发布联合公告,表示沪股通总额度为3000亿人民币,每日额度为130亿人民币,港股通总额度为2500亿人民币,每日额度为105亿人民币,正式启动需要6个月准备时间。试点初期,沪股通的股票范围是上证180与上证380的成分股,以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范围是恒生综合大盘股指数、恒生综合中型股指数的成分股以及同时在沪港上市的A+H股。

沪港通可能会加速估值接轨:随着沪港通实施,上交所和香港联交所两地投资者可以通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票,在此背景下,A+H股两地上市的公司价差有望逐步消除,两地的估值体系将会相互影响、相互融合。

交运A+H上市公司重点推荐宁沪高速:交运行业一共有12家A+H上市公司,其中A股股价低于H股股价的只有两家,分别是宁沪高速、中国国航,分别折价19%、6%。其余公司A股股价均较H股有一定溢价,其中溢价最高的三家是大连港(54%)、四川成渝(601107)(48%)、中海集运(45%)。交运A+H公司重点推荐A股折价的宁沪高速、中国国航。

重点推荐低估值、高分红的公司:沪港通实现后,港股资金可以直接投资A股上证180以及上证380成分股,必然会有港股资金流入相关股票。交通运输行业上证180中一共有6只股票,上证380中一共有36只股票,合计42只股票。从AH估值对比来看,港股中交运中的周期股(航空航运)估值普遍低于A股,港股物流股估值也是明显低于A股,但是对于现金流比较好、业绩较为稳定、分红稳定且收益率高的基础设施类龙头公司估值往往有一定溢价,这类公司有可能会获得港股资金青睐,重点推荐大秦铁路、白云机场、上海机场等。

投资策略:A股选股思路有:(1)A+H上市公司选取A股相对H股有折价的公司,重点推荐宁沪高速、中国国航;(2)沪港通后可能会受到香港资金关注的A股公司,重点推荐大秦铁路、白云机场、上海机场。H股选股思路:主要是选取未来可能会受到A股资金青睐的物流股。

风险提示:估值接轨慢于预期、H股估值的整体下降。

申请时请注明股票名称