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四川成渝2019年年度董事会经营评述

时间:20-03-30 20:20    来源:同花顺

四川成渝(601107)(601107)2019年年度董事会经营评述内容如下:

一、经营情况讨论与分析

(一)业务回顾与分析

1.业绩综述

本集团的主要业务为投资、建设、经营和管理高速公路基建项目,同时实施与主营业务高度相关的多元化经营,业务涵盖「收费路桥」、「金融投资」、「城市运营」、「能源投资」、「交旅文教」五大板块。2019年,集团顺应行业发展趋势,抢抓地区发展机遇,攻坚克难,团结奋进,发挥优势,各项工作取得重大进展,在国内经济下行压力加大的形势下,继续保持了总体平稳、稳中有进的发展态势,核心主业发展取得重大突破,相关多元化板块成效显著。

报告期内,本集团实现营业收入约人民币640,761.35万元,同比增长约7.35%,其中:「收费路桥」板块实现营业收入约人民币397,671.83万元,同比增长约9.90%;「金融投资」板块实现营业收入约人民币14,783.16万元,同比增长约67.76%;「城市运营」板块实现营业收入约人民币50,900.74万元,同比增长约44.66%;「能源投资」板块实现营业收入约人民币177,405.62万元,同比下降约7.14%。归属于上市公司股东的净利润约人民币108,267.02万元,同比增长约27.49%;基本每股收益约人民币0.3540元,同比增长27.48%。截至2019年12月31日,本集团总资产约人民币3,772,011.29万元,净资产约人民币1,615,083.12万元。

2.本集团「收费路桥」板块经营情况

报告期内,集团辖下各高速公路运营情况如下:

2019年,本集团实现道路通行费收入约人民币391,469.91万元,同比增长约9.28%。通行费收入约占本集团主营业务收入的61.76%,较上年的60.41%上升1.35个百分点。报告期内,本集团高速公路的整体营运表现受到以下因素的综合影响:

(1)经济环境因素

2019年,全球贸易摩擦加剧,国内经济下行压力加大,但全国经济稳中向好的基本趋势没有改变,国内生产总值(GDP)990,865亿元,按可比价格计算,比上年增长6.1%8,明显高于全球经济增速。四川省经济稳健运行,经济规模继续扩大,2019年实现地区生产总值(GDP)46,615.82亿元,按可比价格计算,比上年增长7.5%,增速比全国平均水平高1.4个百分点9。良好的经济环境带动了区域交通尤其是货运需求的提高,集团大部分收费公路项目流量较去年同期有不同程度的增长。集团通行费收入总体增长9.28%。

(2)政策环境因素

下述2019年内及2020年初发布或实施的有关高速公路运营的政策文件,可能对本集团辖下各高速公路运营表现产生影响。

根据四川省交通运输厅、四川省发展和改革委员会、四川省财政厅下发的《关于收费公路货车计重收费有关事项的公告》,自2019年1月15日起,四川省不再执行对二轴、三轴正常装载货车计重收费20%的优惠和四轴及四轴以上正常装载货车计重收费30%的优惠,均恢复为按货车计重收费基本费率计算收取车辆通行费。

根据四川省交通运输厅、四川省发展和改革委员会、四川省财政厅下发的《关于对20-30座客车按三类车型收取车辆通行费的通知》要求,自2019年1月1日起,四川省对20-30座客车不再执行降类收费政策,恢复为按三类车型收取车辆通行费。

根据四川省交通运输厅、四川省发展和改革委员会、四川省财政厅下发的《关于实施高速公路差异化收费的通知》,自2019年4月1日0时起,四川省对正常装载合法运输的计重收费货车实行差异化收费。主要内容包括:

①四川省国有全资或控股的53个高速公路路段实施为期1年(2019年4月1日0时起至2020年3月31日24时止)的普通货车“递远递减”差异化收费,实施方式如下图所示:

②全省高速路网实施为期5年(2019年4月1日0时起至2024年3月31日24时止)的国际标准集装箱通行费差异化收费(国际标准集装箱运输车辆高速公路通行费优惠30%;进出泸州和宜宾水运港口集装箱运输车辆高速公路通行费优惠60%);

8数据来源:国家统计局发布的初步核算结果

9数据来源:四川省统计局发布的初步核算结果

③全省高速路网实施为期5年(2019年4月1日0时起至2024年3月31日24时止)的货车ETC卡交费优惠(持四川省ETC卡交费的货车,高速公路通行费优惠5%)。

根据四川省人民政府办公厅《关于深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站的通知》的要求,四川省已于2020年1月1日0时全部取消全省19处高速公路省界收费站,收费系统完成并网切换。

根据四川省交通运输厅、四川省发展和改革委员会下发的《关于调整我省经营性高速公路车辆通行费计费方式及收费标准的通知》,自2020年1月1日起实施调整后的高速公路车辆通行费计费方式和收费标准。主要内容如下:

①高速公路收费方式由封闭式模式调整为开放式分段计费,通行费以车辆实际通行路段为依据计算;

②高速公路车辆通行费车型分类严格按照《收费公路车辆通行费车型分类》(JT/T489-2019)行业标准执行。有关车型分类调整情况如下图所示:

③客车保持车型分类收费,基价标准按照四川省交通运输厅、四川省发展和改革委员会批复标准执行;货车由计重收费调整为车型分类收费,费率标准按照《四川省已收费高速公路货车通行费计费方式调整方案》执行。据此,集团辖下各高速公路收费标准如下:

2020年初,国内及全球多国发生了较为严重的新型冠状病毒疫情,对民众生命健康以及社会经济发展造成了重大影响。疫情发生以来,民众出行意愿降低,企业复工复产延迟,导致大量客运班线停运,公路交通流量锐减。为保障疫情防控工作,支持企业复工复产,根据交通运输部《关于延长2020年春节假期小型客车通行费时段的通知》和《关于延长春节假期收费公路免收小型客车通行费时段的通知》文件,春节假期一类客车免收通行费政策延长至2020年2月8日24时;根据交通运输部《关于新冠肺炎疫情防控期间免收收费公路车辆通行费的通知》文件,自2020年2月17日0时起,至疫情防控工作结束,所有依法通行收费公路的车辆免收通行费。

(3)区域发展因素

四川省内旅游资源丰富,民众自驾游热度不减,成雅、成仁、遂广、遂西高速车流量保持较高增长。因仁寿县融入成都同城发展,并处于成都“半小时”经济圈,地方经济发展较快,天府新区基础建设日渐成熟以及兴隆湖建设的迅速发展,流动人口持续增多,促进了成仁高速车流量,尤其是货车流量的增长;同时,成仁高速沿线天府新区、视高经济开发区和环天府新区快速通道的建设也带来一定的货车流量。此外,红星路南延线、成(成都)宜(宜宾)高速宝飞段、连(连界)乐(乐山)铁路、成都天府国际机场、简阳市新城工业开发区等工程的施工进展加快,建筑材料需求旺盛,促进货车流量较快增长;简阳附近大型电商企业的运营,遂宁、广安加快工业建设,蓬溪县和广安市工业园内新建工厂及多个楼盘不断动工,带动货运市场活跃,为成乐、遂西、成仁高速带来货车流量的增长。

(4)路网变化及道路施工因素

外围竞争性或协同性路网变化及道路整修施工会对集团辖下高速公路带来不同程度的正面或负面影响。报告期内,集团辖下部分高速公路不同程度地受到此等因素的影响:

成渝高速:2018年10月31日至2019年4月30日成都站入城线封闭施工,2018年10月15日至2019年2月1日简阳收费站匝道封闭施工,资阳收费站自2019年8月30日整体封闭,至2020年1月13完成迁改开通运营,对成渝高速车流量有一定影响。

成乐高速、成雅高速:自2019年5月28日8时起,因成乐高速扩容施工需要,眉山至青龙段封闭施工,于2019年11月27日正式通车,封闭施工期间成乐、成雅高速车流量及通行费收入出现较为明显的下降;雅康高速从2019年12月1日至2020年2月28日实行冬季管控,对成雅高速车流量有一定影响。

成仁高速:成仁高速受成乐改扩容项目封闭施工影响,出口流量略有增加。

城北出口高速:2019年6月17日至2019年9月30日期间,城北出口高速双向封闭施工(不含成绵立交匝道),10月下旬,城北出口高速开始实施路面处治专项工程,对通行费收入造成一定负面影响。

遂西高速:2018年11月22日,巴(中)陕(西)高速正式通车,带动遂西高速车流量持续增长。

3.本集团相关多元化业务经营情况

「城市运营」板块:集团凭借多年来在工程项目领域积累的专业技能和经验,利用资金优势、区位优势和品牌优势,大力拓展城市基础设施、沿线房地产开发业务,同时稳步推进高速公路沿线资产、服务区、广告管理等业务,以促进关联产业的延伸,实现集团整体效益的提升。报告期内,集团城市运营板块实现营业收入约人民币50,900.74万元,同比增长约44.66%。

「能源投资」板块:公司与中石油、中石化等能源巨头合作、积极布局能源投资产业,所涉业务包括集团辖下高速公路沿线加油站经营以及石化产品销售等。报告期内,集团经营管理的加油站达到32座,高速公路沿线加油站经营以及石化产品和其他油品销售收入净额约177,405.62万元,同比下降约7.14%。

「金融投资」板块:公司拥有高效、专业的资本运作团队,依托境内外融资平台优势,形成较为完整的金融生态圈,并与50多家银行、融资租赁公司等金融机构建立起良好合作关系,业务范围涵盖产业基金、并购基金、融资租赁、信托、银行等细分业态。报告期内,集团金融投资板块实现营业收入约人民币14,783.16万元,同比增长约67.76%。

「交旅文教」板块:交旅文教是公司根据修编后的“十三五”战略规划确立的新兴业务。未来,公司将依托路网资源,布局交旅文教业务:按照“职教+幼教”的发展思路,布局文化教育产业,积极推进幼教早教、互联网教育、职业教育、构建老年大学等项目;以交通+旅游为核心,打造旅游新业态,协同路域经济发展自驾游、乡村旅游、沿线旅游地产等业务;以产业协同为目的,布局健康业务,以沿路旅游景点、特色小镇为依托,布局健康机构。充分发挥教育、旅游、健康的协同关系,积极通过项目平台公司、收购、增资、战略联盟等方式,寻求和储备一批优质项目,以点带面,串点成面,实现产业协同发展,培育新的利润增长点。截至报告日期,「交旅文教」板块取得突破性进展,芦山县大川河康养旅游项目已签订投资意向性协议;成渝教育公司与四川省邛崃市人民政府签订了《特色职业技术学校项目投资意向书》。

(二)重大投融资项目

1.成乐高速扩容建设工程项目

2017年10月30日,本公司召开临时股东大会审议批准了关于投资成乐高速扩容建设工程项目及相关事宜的议案。根据四川省发展和改革委员会关于该项目核准的批复,项目总长138.41公里,估算总投资约人民币231.33亿元。根据交通运输部关于该项目的核准意见,项目总长130公里,估算总投资约人民币221.6亿元。该项目完工后将有利于缓解成乐高速的交通压力,提高成乐高速的整体通行能力和服务水平。2019年11月27日,成乐高速扩容建设项目试验段(眉山―青龙)完成既定任务,实现双向通车;2019年12月18日,成乐高速新青龙收费站正式通车运营。从开工之日至2019年12月31日止,成乐高速扩容建设工程项目累计完成投资额约人民币27.12亿元。

2.多式联运公司更名并纳入公司合并报表范围

2017年10月24日,本公司与成都交投及成都铁路局签订出资人协议,共同出资设立天乙多联公司。2018年1月19日,天乙多联公司在四川省天府新区成都片区工商行政管理局完成工商注册登记,注册资本为人民币10亿元,本公司、成都交投、成都铁路局分别出资人民币5.1亿元、4.405亿元及0.495亿元,分别拥有天乙多联公司51%、44.05%、4.95%的权益,本公司将其作为合营企业核算。

2019年4月4日,天乙多联公司由四川省天乙多联投资发展有限公司更名为四川省多式联运投资发展有限公司,同时纳入本公司合并报表范围,为本公司的控股子公司。

3.芦山县大川河康养旅游项目

为充分发挥高速公路沿线资源优势,本集团积极开发沿线旅游项目,2018年12月25日,本集团(“乙方”)与芦山县人民政府(“甲方”)签署了《芦山县大川河健康旅游开发项目投资意向协议》。根据协议,项目采用“投资--建设--运营”的模式,总投资约人民币60亿元,建设期暂定为6年,甲乙双方将自意向性协议签订之日起六个月内签订正式投资协议(若因甲方主管部门的审批或乙方内外部的审批未满足要求,可适当延期,具体时间双方另行商定)。目前,本项目暂由本集团全资子公司蜀南公司负责项目前期工作。

上述投资意向协议系双方合作意愿的框架性约定,除向芦山县人民政府缴纳的人民币1,000万元投标保证金外,不涉及最终投资的具体金额,具体的投资方案和实施细节尚待进一步的落实与明确,后期是否能签署正式投资协议尚存在不确定性。如下一步签署正式投资协议时,公司将根据后续事项进展情况履行相应审议程序,并及时履行信息披露义务。

4.仁寿县城北新城房地产项目

2013年1月30日,本公司总经理办公会审议批准了参与竞买四川省眉山市仁寿县城北新城三宗国有建设用地使用权以投资开发房地产项目的议案,2013年2月22日,本公司竞得该等地块的土地使用权,涉及土地面积235,558.10平方米,成交价格人民币920,160千元。同年5月,仁寿置地公司成立,全面负责仁寿县城北新城房地产项目的开发建设工作。2014年5月15日,仁寿置地公司再次竞得城北新城五宗国有建设用地的土地使用权,涉及土地面积194,810.52平方米,成交价格人民币787,100千元。

目前,该房地产项目北城时代(一期)基本完成销售及交房,截至2019年12月31日,一期累计实现销售收入约人民币52,069.47万元;北城时代(二期)A地块工程建设工作稳步推进且销售情况良好,C地块开始对外销售,B地块已启动前期招标工作。报告期内,二期A、C地块实现销售回款约人民币9.72亿元(尚未确认收入)。

5.成立成渝教育公司并投资特色职业技术学校项目

按照本集团“十三五”发展规划,为加快布局文化教育产业,促进集团“交旅文教”业务板块发展,寻求新的发展方向与利润增长点,2018年11月12日,公司总经理办公会批准了设立四川成渝教育投资有限公司(以下简称“成渝教育公司”)的议案。2019年2月20日,成渝教育公司在成都市天府新区政务服务中心注册成立,注册资本人民币4.8亿元,由本公司独资设立。

2019年7月24日,成渝教育公司与四川省邛崃市人民政府签订了《特色职业技术学校项目投资意向书》,拟在四川省邛崃市投资特色职业技术学校项目,包括特色职业技术高职学校和特色职业技术中职学校,项目共分四期建设,预计总投资规模约人民币15亿元(具体投资开发内容以投资规模项目规划为准)。

6.天邛高速项目中标并成立成邛雅公司

为夯实主业发展,增强“收费路桥”板块市场竞争力,促进本集团可持续发展,2019年10月30日,公司董事会审议通过了投资成都天府新区至邛崃高速公路项目的议案。本公司与中交路桥建设(600263)有限公司(以下简称“中交建”)组成联合体参与天府新区至邛崃高速公路项目投标,本公司为联合体牵头方,占比82%,中交建为联合体成员,占比18%。2019年12月3日,联合体收到成都市政府签发的中标通知书,联合体通过公开竞标中标本项目。项目总长约42公里,估算总投资约为人民币86.85亿元,经四川省政府批准,项目采用BOT模式运作,计划于2020年全面开工,建设期约为3年,收费期24年90天,实际起止时间以四川省批准为准。

2019年12月27日,公司与成都市政府、中交建共同签署了投资协议;2020年1月21日,本公司与中交建作为股东签署了出资人协议,2020年3月4日,项目公司四川成邛雅高速公路有限责任公司在四川省邛崃市注册成立,注册资本为人民币17.37亿元,其中本公司认缴出资14.2434亿元,成邛雅公司将与成都市政府签署特许权协议并负责天邛高速公路的投资、建设及运营。公司将根据后续事项进展情况及时履行信息披露义务。

7.参与土耳其并购项目

为探索公司主业海外拓展模式,2019年12月20日,公司董事会审议通过了参与收购境外资产暨关联交易的议案,本公司与招商公路(001965)、ChinaMerchantsUnion(BVI)Limited(以下简称“CMU”)、浙江沪杭甬高速公路股份有限公司(以下简称“沪杭甬”)、江苏宁沪高速(600377)公路股份有限公司(以下简称“宁沪高速”)、安徽皖通高速(600012)公路股份有限公司(以下简称“皖通高速”)拟作为联合体成员,通过各自位于香港注册的全资子公司,共同出资在香港设立一家合营公司,以收购拥有土耳其伊斯坦布尔的博斯普鲁斯第三大桥及北部高速公路特许经营权的ICA公司51%的股权以及原股东对ICA公司51%的股东债权,合营公司注册资本为6.885亿美元(折合人民币约48.28亿元),其中,本公司拟出资4819.5万美元(折合人民币约3.38亿元),持股比例为7%,招商公路、CMU、沪杭甬、宁沪高速以及皖通高速的持股比例分别为31%、20%、17.5%、17.5%以及7%。合营公司将在马耳他设立一家SPV公司即联合体马耳他SPV,联合体马耳他SPV将进一步在爱尔兰共和国设立一家SPV公司即联合体爱尔兰SPV,以完成境外资产收购。2019年12月23日,公司与CMU、浙江沪杭甬、宁沪高速、招商公路、皖通高速签署了合作协议。同日,由于合营公司、联合体爱尔兰SPV及联合体马耳他SPV尚未注册成立,联合体成员代表合营公司、联合体爱尔兰SPV及联合体马耳他SPV与卖方签署了股份购买协议。

本次境外资产收购需向国家发展与改革委员会及国家商务部门申请办理境外投资备案手续、需向相关银行申请办理外汇登记手续,获得土耳其交通部高速公路管理局审批同意、获得收购标的现有借款银行同意、通过反垄断审查等。是否顺利通过前述程序存在不确定性,且国际市场环境复杂多变,存在诸多不确定性。公司将根据后续事项进展情况及时履行信息披露义务。

8.中国通号A股IPO战略配售

为拓展相关业务,2019年7月,公司以自有资金参与中国铁路通信信号股份有限公司(以下简称“中国通号”)A股IPO的战略投资者配售。中国通号此次发行股票价格为人民币5.85元/股,战略配售事项下A股认购价格与A股发行的发行价格相同。根据中国通号2019年7月12日发布于上海证券交易所网站的《网下初步配售结果及网上中签结果公告》,公司获配股份数量为11,839,000股,获配金额为人民币69,258,150.00元,所获配股票自中国通号本次发行股票在上海证券交易所科创板上市交易之日起锁定12个月。

(三)业务发展计划

公司基于对报告期内经营情况的分析与总结,结合对2020年经济形势、政策环境、行业及自身发展状况的预测与判断,围绕“十三五”总体发展规划以及2020年的具体经营目标,审时度势制定如下工作计划:

1.牢筑核心根基,夯实高速公路主业的基础性地位。

加快适应收费高速公路制度改革下收费模式的改变,抓好已运营高速公路项目的提质增效,不断提升服务供给体系质量和水平,强化主业经营管理能力;围绕四川乃至全国高速公路路网规划,加大区位优势明显、效益预期较好的高速公路新建投资,加大公司存量路网资源的扩容改造;聚焦交通主业积极实施“走出去”战略,利用公司稳定现金流和低成本融资优势,开展对省内外已建成优质高速公路项目的资产并购,不断壮大核心主业;针对高速公路收费模式的重大调整,在业务主管部门的指导下,加强技术设施的升级改造以及管理人员的技能培训,不断提高收费公路运营管理的现代化水平;在疫情防控期间,立足服务社会经济稳定发展的大局,严格落实各项免费政策,支持企业复工复产,助力社会经济复苏,同时积极与主管部门进行沟通,密切关注免费政策实施期限、配套保障措施等,围绕提质增效,突出成本管控,切实保障生产经营高效有序开展,尽最大努力降低免费政策对主营业务的冲击。

2.依托主业优质路网资源,做实做强相关多元化产业。

在聚焦主业的基础之上,依托优质路网资源提供的车流、物流、人流、现金流等优势,拓宽相关业务领域,做实做强已有产业布局,重点抓好现有项目的落地实施,努力提高项目资本金收益率和抗风险能力;同时找准新需求、寻觅新商机,加大趋势性行业及朝阳产业投资布局,积极推动相关多元化业务再上台阶。

3.提高资金运行效率,切实推进资本结构不断优化。

开展动态化、精准化的偿债能力分析测算,根据目前偿债周期与未来项目周期,结合扩张性业务的资金需求计划,统筹安排筹融资方案,全局调控资金构成及其比重;针对疫情防控期间免收通行费的情况,用好用足金融、财政、税务等优惠政策,积极争取银行低息贷款、财政贴息、延期付息等,均衡发挥各种融资工具作用,开辟低成本融资渠道,合理调整债务水平和负债结构,有效降低财务费用;加大对重点项目的资金保障力度,结合省内、海外重大项目,密切关注利率市场、外汇市场,多方位择优比较,合理选择融资模式、融资渠道;促进银企之间、项目方之间的深度合作,提升与金融机构的议价能力,积累和总结筹融资工作经验。

4.全面加强预算管理和成本管控,大力开展降本增效。

针对疫情防控期间实施的免费政策,公司内部各部门通力协作,严格落实成本费用预算控制目标责任,强化全面预算刚性执行,严格把关单价审查、设计变更、合同管理等关键事项,切实做好企业内部成本费用的统筹安排和结构优化,提高成本效益,力争将疫情影响程度降到最低;扎实抓好精细化管理,深入建设、养护、运维、能耗等各领域,紧盯各项费用发生的全过程,查找资源浪费、效能低下的薄弱环节,把握细节,精准施策,切实推出优化流程、细化制度、强化效果的降本措施。

5.创新体制机制改革,增强企业活力和竞争力。

建立有活力、有竞争力的人才制度体系,最大限度调动员工积极性、主动性和创造性,不断探索和完善适应公司发展的长效激励机制;强化人才培育,为员工注入改革发展的新理念、输入符合实情的新技能、补充经营管理的新知识;坚持“人才强企”战略,高度重视核心团队建设及后备人才培养任用,建设一支勇于创新、善于学习的管理团队。二、报告期内主要经营情况

2019年,本集团抢抓机遇,攻坚克难,团结奋进,全面完成年度目标任务,各项工作取得重大进展,继续保持了总体平稳、稳中有进发展态势。报告期内,集团经营效益和发展质量稳步提升,实现营业收入约人民币64.08亿元,同比增长7.35%;实现归属于母公司股东的净利润约人民币10.83亿元,同比增长27.49%;基本每股收益约为人民币0.3540元,同比增长约27.48%。三、公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

1.行业竞争格局

1988年,中国大陆第一条高速公路――沪嘉高速公路建成通车,中国的高速公路建设从此步入快速发展的轨道。经过近30年的发展,我国高速公路行业已经取得了举世瞩目的成绩,高速公路行业竞争格局也在发生变化。一方面,伴随高速公路行业的快速发展,我国高速公路企业也在此历史性机遇中迅速成长,公司数量不断增加、公司规模不断扩大。目前来看,由于高速公路经营仍具有一定的垄断性,高速公路企业之间的竞争主要表现为企业获取项目能力的竞争,其中,一批起步早、资质优、管理顺的高速公路公司已脱颖而出,并从中涌现出一批优秀的上市公司。另一方面,随着公路行业发展环境的变化,以前靠投资与需求相结合就能实现快速增长的模式已不可持续,在绿色发展、生态发展成为行业当前主要发展方向的背景下,高速公路行业发展需要面临的诸如环境保护、土地综合利用、资源有效供给等硬性约束明显增强,加之受企业筹集低成本资金难度的加大、各种交通运输工具和运输方式的日新月异、高速公路建设及维护成本的快速增长等因素影响,行业发展面临诸多竞争和挑战。

2.行业发展趋势

本集团行业发展趋势可参阅本年度报告“第四节董事长报告书”之“前景及策略”部分。本集团主要行业优势以及行业地位的相关信息请参阅本年度报告“第三节公司业务概要”之“一、(四)报告期内公司所属行业情况及公司行业地位”、“三、报告期内核心竞争力分析”部分。

(二)公司发展战略

2019年,集团顺应行业发展趋势,抢抓地区发展机遇,攻坚克难,团结奋进,发挥优势,各项工作取得重大进展,在国内经济下行压力加大的形势下,继续保持了总体平稳、稳中有进的发展态势,核心主业发展取得重大突破,相关多元化板块成效显著。

2020年是“十三五”规划的收官之年,本集团将继续坚持稳中求进的工作总基调,继续坚持与主业高度相关的多元化发展战略,突出收费路桥核心主业的基础地位,进一步落实城市运营、能源投资、金融投资、交旅文教板块已有产业布局,做实做强多元化业务,全面推动集团协调可持续发展,努力发挥投融资平台的重要作用,在壮大主业、人才队伍建设方面实现新的突破。凡事预则立,不预则废,“十四五”开局之年将至,本集团已有序启动“十四五”规划的编制工作,各部门通力合作,把握现实需要、强化战略思维,坚持全面谋划与突出重点相协调、上位规划与自身需求相衔接、战略性与操作性相统一的原则,为全面推进集团高质量可持续发展提供政策指引。

(三)经营计划

以下经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺,请投资者注意投资风险。

1.年度经营目标

根据交通运输部关于疫情防控期间免收通行费的相关要求,集团辖下各收费公路自2020年2月17日0时起,至疫情防控工作结束,对所有依法通行车辆免收通行费。上述免费政策将对集团2020年的经营目标造成较大影响。截至目前,免费政策实施期限及配套的保障补偿措施尚未明确,故2020年度的经营目标存在较大的不确定性。公司将积极与主管部门沟通,密切跟踪后续政策走向及实施情况,采取恰当应对策略,尽最大努力将免费政策的影响降至最低,并适时修订年度经营目标。

2.业务发展计划

本集团业务发展计划详请参阅本年度报告“第五节经营情况讨论与分析”之“一、(三)业务发展计划”。

(四)可能面对的风险

企业面临的风险,是指未来的不确定性对企业实现经营目标的影响。本集团主要从事收费公路等基础设施的投资、建设和经营管理,近几年,随着集团业务的快速发展和规模上升,所面临的风险亦随之增大,主要包括政策、市场、财务及管理等方面的风险。公司高度重视上述风险,主动对经营过程中的风险事项进行识别、评估及应对,建立和完善系统的风险管理机制。

1.政策风险

收费政策的调整

本公司的盈利主要来源于收费公路经营及投资。根据《公路法》、《收费公路管理条例》及《四川省高速公路条例》的有关规定,高速公路公司本身没有收费标准的自主定价权,其所辖高速公路收费标准的确定与调整须报省交通主管部门会同同级物价主管部门核定批准。如若经营环境、物价水平及经营成本等因素发生较大变化,高速公路公司可以提出收费标准调整申请,但不能保证申请能及时获得批准。此外,如果政府出台新的高速公路收费政策,高速公路公司须按规定执行,一定程度上将影响其经营效益的稳定。

经营期限的限制

根据《收费公路管理条例》的规定,收费公路的收费期限,由省、自治区、直辖市人民政府按照有关标准审查批准。国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限,最长不得超过30年。

根据四川省有关主管部门的批准文件,集团辖下现有路产诸如成渝高速、成雅高速、城北出口高速、成乐高速的收费经营期分别截至2027年、2029年、2024年、2029年为止(成仁高速目前已完成竣工验收及决算审计,并申报项目正式收费待审批,试收费期延长至2020年3月31日,遂西高速、遂广高速目前处于试收费阶段,试收费期截止到2020年3月31日,在工程竣工验收合格及决算审计完成后,将按相关规定申报项目正式收费)。因此,倘若集团现有高速公路收费期限届满而公司又无其他新建或收购的经营性高速公路项目及时补充的话,将对公司可持续经营能力产生不利影响。

收费方式的调整

自2020年1月1日起,全国高速公路省界收费站全部取消,不停车快捷收费系统正式启用,高速公路收费模式的重大调整对给公司收费公路管理水平带来了新的挑战。首先,新的收费系统启用之初,在实际运转过程中存在部分技术性和操作性问题,考验公司的设备设施性能以及管理人员技术水平;其次,ECT收费模式下,清分系统不稳定因素对于通行费收入的影响增大,同时也加大了通行费稽查工作的难度;此外,由于电子收费方式在很大程度上取代人工收费,公司将面临大量收费人员转岗安置的问题。

对于政策风险,一方面公司要主动作为,加强与政府主管部门的沟通汇报,争取获得政府支持和社会理解;另一方面,更要强化企业自身实力,提高抗风险能力。为此,本公司通过投资新建有良好发展前景的高速公路等措施,滚动开发促进公司资产规模和经营的持续增长。本着积极、审慎的原则,充分运用自身管理和技术等资源优势,着力打造城市运营、能源投资、金融投资、交旅文教等其他板块,积极研究和尝试与收费公路行业和公司核心业务能力相关的产业与业务,实施与主营业务高度相关的多元化发展战略。此外,在完成收费系统并网切换以后,公司积极与业务主管部门、结算中心汇报沟通,加强对收费系统的更新升级,不断完善系统操作流程及制度体系,提高收费公路运营管理的现代化水平;公司及时开展收费人员转岗系列培训,在尊重收费人员意愿的基础之上,结合集团内部各公司实际情况统筹调配,妥善完成转岗安置工作。

2.市场风险

宏观经济波动的风险

公路运输量和周转量与国内生产总值GDP高度相关。就高速公路而言,宏观经济波动将导致经济活动对运力要求的变化即公路交通流量、收费总量的变化,从而直接影响高速公路公司的经营业绩。虽然中国经济平稳发展的长期趋势不会改变,但目前经济下行的压力亦不容忽视。当前国际国内经济运行中不断出现的新情况、新问题亦将对中国经济构成隐忧和挑战,这些因素将给集团收费公路项目的运营带来不确定性。

路网变化风险

为加快四川省西部综合交通枢纽的建设及构建完善的城市交通,政府及交通主管部门将适时修改和完善区域公路路网的规划和设计,通过新建高速公路和城市快速通道等措施打造日益完善和便捷的公路路网。

根据《四川省高速公路网规划(2019-2035年)》,全省高速公路总规模将达1.61万公里(未计扩容复线里程),其中,国家高速公路8000公里,省级高速公路8100公里,另设规划研究线路约1900公里。“十三五”后期及“十四五”期间,四川将着力加强省际通道、城市群通道和“瓶颈路”建设,推动高速公路保持一定的发展速度。规划实施后,建成“一干多环放射、多支高效联网、生态示范区便捷连通”的省域高速公路网,支撑基本形成“全国123出行交通圈”,全省高速公路网密度达到高速公路网密度达到高速公路网密度达到3.31公里/百平方公里。竞争性或协同性路网变化以及短期分流和长期网络效应产生的增量刺激,都对集团辖下高速公路带来不同程度的正面或负面影响。

针对市场风险,公司将持续跟踪分析宏观经济环境、国家政策以及公司路产所在地的区域经济对公司业务经营的影响并制定相应的应对策略,力所能及地降低宏观经济波动对公司经营活动的影响。同时,公司将与政府和同行企业加强沟通,及时了解路网规划、项目建设进度和后续调整方案等信息,提前做好路网研究和分析,准确把握交通流量变化趋势,以保障公司经营及发展战略决策的准确性。

3.财务风险

潜在的税务风险

公司面临的潜在税务风险主要包括两方面:一方面是公司的纳税行为不符合税收法律法规的规定,应纳税而未纳税、少纳税,从而面临补税、罚款、加收滞纳金、刑罚处罚以及声誉损害等风险;另一方面是公司经营行为适用税法不准确,没有用足有关优惠政策,多缴纳了税款,承担了不必要的税收负担。

融资风险

随着公司投资项目的增加,投资规模保持较快增长,公司对外融资需求逐步变大。当前货币政策下,境内商业银行贷款成本相对较高,且受限于银行对放贷规模和投资方向的控制。为满足未来发展需要,充分利用自身作为A+H股上市公司的优势,公司正积极探索构建一个多层次、多渠道的融资模式,从而实现资金成本和融资结构的尽量优化。同时,尝试新的融资方式和融资渠道不可避免会涉及大量之前所不熟悉的监管政策和法律法规,倘若了解和掌握不够,公司可能承受相关风险。

针对潜在的税务风险,公司对此采取了较为有效的税务风险防范措施,一是加强税收法规、政策的学习,主动取得税务征收、稽查机关的业务指导;二是聘请税务代理和咨询服务机构为公司的税务工作提供咨询意见;三是针对潜在的税务风险点设计控制措施,并加强对税收业务岗位工作的流程检查和控制。针对融资风险,公司采取了以下风险控制措施:一是加强对相关人员的培训,引导其不断学习成长;二是与境内外金融机构建立战略合作伙伴关系,通过长期稳定合作确保互利互赢;三是必要时引进中介机构为公司的融资决策和融资方案的实施提供专业意见。

4.管理风险

日常运营风险及自然灾害风险

高速公路建成通车后,需要定期对道路进行日常养护,以保证良好的通行环境。如果需要维修的范围较大、维修时间较长,则会影响车流量;在经营过程中,如遇洪涝、塌方、地震等不可预见的自然灾害,高速公路极有可能造成严重损坏并导致一定时期内无法正常使用;如遇浓雾、严重冰雪天气,高速公路将会局部甚至全部短时间关闭;一旦发生重大交通事故,可能造成堵车、通行能力减弱和路桥损坏。这些情况的出现将直接导致通行费收入减少、维修成本增加,影响高速公路公司的经营。

高速公路项目投资风险

高速公路行业的特点是投资大、回收期长,属于典型的资本密集型行业,因此项目投资策略和决策是决定公司资产质量和收益水平的关键因素。集团定期对投资策略进行检讨和调整,并利用可行性研究报告、交通量预测及估值报告等外部专业报告,以尽量提升项目评价质量,但是由于外部环境复杂多变,若项目主要假设条件或基础数据发生变化等,都可能导致项目投资实际效果不能达到预期。

针对以上管理风险,公司已经并将继续从以下各方面采取措施进行防范和应对:加强对道路的预防性养护维修工作,并合理安排工程实施方案;有效发挥交通执法、高速交警、公司路产管护的综合管理手段,加强特殊天气下的上路巡查制度,力保路况良好和通行安全、顺畅;大力开展对优质项目的收集、研究、论证及储备工作,适时调整项目投资策略,为集团创造更多的可持续发展增长点;加强BT项目资金回购风险研究,进一步完善相关回购担保方式的合同条款,降低BT项目资金回购风险;此外,积极探索PPP模式下的基础设施项目投资合作;同时,在集团内部持续推进内部控制制度,提高集团管理的规范化、精细化水平,强化企业的执行效率和创新能力,提升企业的综合管理能力。四、报告期内核心竞争力分析

本公司作为四川省内唯一的公路基建类A+H股上市公司,在四川高速公路投资、建设及运营等领域均发挥着重要影响和作用,旗下路产质量优良、运营能力强,拥有较强的区域市场地位。公司主要具备以下优势:

1.本公司管理队伍素质高,管理经验丰富。成渝高速是四川乃至西南地区第一条高速公路,经过多年的发展,公司已经培养和形成了一支年龄结构合理、经验丰富、执行能力强的高素质高速公路管理人才和工程技术人才队伍。公司高效、科学、精细化的公路业务管理体系,在四川省同行业中居于领先地位。

2.本公司是四川省投资、建设、营运高速公路的主要企业之一,具有在高速公路的建设、管理、养护、收费等方面的特许权。同时,本公司的控股股东四川省交通投资集团有限责任公司是四川省高速公路的核心建设主体,控股股东的支持有利于本公司不断扩大业务规模,增强持续运营能力。

3.本公司旗下路产多为区域交通要道,区位优势显著。公司辖下路产均为国道或省道干线高速公路,包括四川至重庆、贵州、云南的出省通道,以及连通省会成都与省内主要城市的重要区域通道,且多分布于四川省经济较发达地区和旅游热点地区,区域运输需求大、交通地位显著。

4.本公司所处区域的经济及路网建设快速发展,未来成长潜力较大。四川省跻身国家系统推进全面创新改革试验区域、融入“一带一路”及长江经济带建设、推进自由贸易试验区、新一轮西部大开发、成渝城市群建设等新一轮政策利好在四川省交汇叠加,为四川经济提供了前所未有的互动发展和联动发展机遇。区域经济的发展将带动区域交通运输需求的增长,也将为集团高速公路业务提供良好的运营环境。此外,根据四川省政府出台的《四川省高速公路网规划(2019-2035年)》,至2035年,全省高速公路网总规划里程将达16,100公里,区域内路网效应将不断增强,受路网效应的叠加影响,全省交通运输需求将进一步释放,公司未来成长空间较大。